بازارهای سهام مدت زیادی است که موج می زند. این تقریباً یک شرط بندی یک طرفه بود. بسیاری از سرمایه گذاران خرید سهام خود را از طریق بدهی - به نام مارجین - گسترش داده اند. این می تواند موقعیت شما را در بازار افزایش دهد و بازدهی شما را افزایش دهد.
به طور مشابه، در صورت سقوط بازارها، می‌تواند زیان شما را تسریع کند - حتی تا حدی که کل سرمایه‌گذاری‌تان را از دست بدهید تا زیان‌های اهرمی را بپردازید، زمانی که کل سهام شما به زیر صفر (یا مقادیر حاشیه تعمیر و نگهداری) می‌رسد. دو کلمه ترسناک برای هر شرکت کننده در بازار - فراخوان حاشیه. اگر بسیاری از معامله‌گران به طور همزمان این فراخوان‌های مارجین را دریافت کنند و پول نقد اضافی برای پوشش ادعای مارجین نداشته باشند، انحلال اجباری رخ می‌دهد و ممکن است بازارها سقوط کنند.
ابتدا چند اصطلاح اساسی را در نظر بگیرید.
حاشیه چیست؟ در امور مالی، مارجین وثیقه ای است که سرمایه گذار باید نزد کارگزار یا صرافی خود سپرده گذاری کند تا بتواند ریسک اعتباری را که دارنده برای کارگزار یا صرافی ایجاد می کند، پوشش دهد. یک سرمایه گذار ممکن است با قرض گرفتن از یک کارگزار برای خرید ابزارهای مالی، قرض گرفتن ابزارهای مالی برای فروش کوتاه مدت، یا انعقاد قرارداد مشتقه، ریسک اعتباری ایجاد کند.
خرید حاشیه زمانی اتفاق می‌افتد که سرمایه‌گذار دارایی را با استقراض موجودی از یک کارگزار خریداری کند. خرید حاشیه به پرداخت اولیه به کارگزار دارایی اشاره دارد. سرمایه گذار از اوراق حاشیه در حساب کارگزاری خود به عنوان وثیقه استفاده می کند.
مارجین کال چیست؟ زمانی که ارزش حساب مارجین سرمایه گذار کمتر از مقدار مورد نیاز کارگزار باشد، مارجین فراخوانی به دست می آید. حساب حاشیه سرمایه گذار شامل اوراق بهاداری است که با پول قرض گرفته شده خریداری شده است (معمولاً ترکیبی از پول خود سرمایه گذار و پولی که از کارگزار سرمایه گذار وام گرفته شده است).
مارجین فراخوان به طور خاص به درخواست کارگزار از سرمایه گذار برای واریز پول یا اوراق بهادار اضافی در حساب اشاره دارد تا به حداقل ارزشی که به عنوان حاشیه نگهداری (Margin Margin) شناخته می شود، برسد. مارجین فراخوان معمولاً نشانگر کاهش ارزش یک یا چند اوراق بهادار موجود در حساب مارجین است. زمانی که مارجین فراخوانی ایجاد می‌شود، سرمایه‌گذار باید انتخاب کند که یا وجوه اضافی یا اوراق بهادار مارجین را در حساب واریز کند یا بخشی از دارایی‌های موجود در حساب خود را بفروشد.
با درک حاشیه، جالب است که ببینیم قیمت‌های بازار نسبت به بدهی حاشیه فعلی کجاست. نمودار زیر را ببینید که این پیوند (نزدک) را نشان می دهد - اینجا بیشتر بدانید. امروزه بازارها از این نظر در قلمروی بی سابقه قرار دارند.
وضعیت حاشیه فعلی، گزارش آماری FINRA داده‌هایی را از شرکت‌های عضو FINRA جمع‌آوری می‌کند که دارای حساب حاشیه برای مشتریان هستند. این گزارش شامل مجموع تمام مانده های بدهکار در حساب های اوراق بهادار حاشیه است. و مجموع کل موجودی اعتبار آزاد در تمام حساب های نقدی و تمام حساب های حاشیه اوراق بهادار. 
در 12 ماه گذشته، کل بدهی حاشیه 41 درصد افزایش یافته است. اگرچه این بیش از 29 درصد از سود مشاهده شده در S&P 500 است، اما به طور کامل از شیب سهام جدا نیست. در شرایط، در اوج بازار گذشته، رشد وام حاشیه ای دو برابر در سال 2007 و تقریباً چهار برابر در سال 2000 از افزایش سهم پیشی گرفت. بازارها با حدود 1 تریلیون دلار بدهی حاشیه بسته شدند.
از منظری دیگر این پدیده را در رابطه با تولید ناخالص داخلی اقتصاد آمریکا در نمودار زیر ببینید. باز هم بازارها از این نظر در قلمروی بی سابقه قرار دارند.
شکست های مالی اغلب در سینما به تصویر کشیده می شود و احساسات طمع و ترس را آشکار می کند. یکی از این فیلمها، تعداد حاشیه، یک فیلم هیجان انگیز مالی آمریکایی محصول 2011 به نویسندگی و کارگردانی جی سی چاندور است. داستان اصلی در یک دوره 24 ساعته در یک بانک سرمایه گذاری بزرگ در وال استریت در مراحل اولیه بحران مالی 2007-2008 رخ می دهد. تمرکز بر اقدامات انجام شده توسط گروهی از کارمندان در فروپاشی مالی متعاقب آن بود. بهترین نقل قول زیر بود.
به همه این مردم نگاه کنید که در آنجا سرگردان هستند و اصلاً نمی دانند چه اتفاقی قرار است بیفتد.
شاید امروز در توهم پرسه می زنیم و منتظر فاجعه بعدی هستیم، فاجعه ای که ممکن است بزرگتر از سال 2008 باشد. تریلر فیلم را در زیر تماشا کنید شمارش حاشیه.
چه اتفاقی می تواند با یک فراخوان حاشیه بزرگ از سوی سرمایه گذاران بیفتد؟
اعتقاد بر این است که مارپیچ رو به پایین اهرم یکی از دلایل اصلی سقوط بازار سهام ایالات متحده در سال 1929 بود. در آن زمان، معاملات حاشیه کنترل نشده بود و بسیاری از سرمایه گذاران حاشیه به طور ناگهانی فروختند، که منجر به کاهش بسیار بزرگ یک روزه در بازار سهام شد. قیمت دارایی فروش آتش‌سوزی مبتنی بر اهرم نیز یکی از عوامل مؤثر در بحران مالی 2007-2008 بود.
ارزش پایین حقوق صاحبان سهام به شرکت ها به دلیل عدم توانایی در گسترش سرمایه گذاری خود برای ایجاد ظرفیت تولید، اجازه توسعه تولید را نمی دهد. بدتر از آن این است که اگر شرایط مالی شرکت ها با مشکل مواجه شود، برای حفظ توان پرداختی خود مجبور به کاهش هزینه ها (شغل) خواهند شد. سپس باید به فکر صندوق های بازنشستگی بود که بسیاری از آنها این صندوق ها را به طور جدی در این شرکت ها سرمایه گذاری کرده اند. یک سقوط بزرگ بازار می تواند باعث سقوط اقتصاد شود و همه متضرر شوند.
برخی معتقدند که سطوح تکان دهنده فعلی بدهی حاشیه در بازارها نشان می دهد که بازارها بسیار بیش از حد ارزش گذاری شده اند و در معرض عقب نشینی قابل توجهی هستند تا بازارها به سطوح متوسط بالاتر از هنجارهای تاریخی بازگردند. اما البته زمان همه چیز است.
«حتی دقیق‌ترین دوست در بازار اذعان می‌کند که حجم وام‌های کارگزاران - وام‌هایی که با پشتوانه اوراق بهادار خریداری شده در مقابل حاشیه‌ها - شاخص خوبی از حجم سفته‌بازی است. - جان کنت گالبریت، سقوط بزرگ 1929
پست های بیشتر در مورد #chartooftheday را ببینید.
اگر این مقاله را آموزنده می دانید، لطفاً کمک مالی کوچکی برای ما در نظر بگیرید فنجان قهوه برای کمک به حمایت از روزنامه نگاری محافظه کار - یا برای گسترش این خبر. متشکرم.
منبعی برای انتشار یک مقاله اصلی RWR.