ممکن است صحبت های زیادی در مورد از دست دادن وضعیت ایالات متحده به عنوان یک ارز ذخیره جهانی شنیده باشید. برخی دیگر می گویند چین به زودی جایگزین دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره جدید جهان خواهد شد. آیا این درست است؟ یا فقط القای ترس؟
وضعیت دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره غالب جهان باعث کسری دو برابری عظیمی شده است که با شکوه تمام توسط دولت ایالات متحده نشان داده شده است. بدهی رو به رشد دولت که اکنون نزدیک به 30 تریلیون دلار است، و با تولید بی وقفه فراساحلی Corporate America، که منجر به کسری تجاری وحشتناک و همیشه در حال رشد ایالات متحده شد. آیا این می تواند ادامه یابد؟
ارز ذخیره چیست؟ ارز ذخیره مقدار زیادی ارز است که توسط بانک‌های مرکزی و سایر موسسات مالی بزرگ برای آماده‌سازی برای سرمایه‌گذاری‌ها، معاملات و بدهی‌های بین‌المللی یا تأثیرگذاری بر نرخ ارز داخلی آنها نگهداری می‌شود. درصد زیادی از کالاها مانند طلا و نفت با ارز ذخیره ارزش گذاری می شوند که باعث می شود سایر کشورها آن ارز را برای پرداخت هزینه این کالاها نگه دارند.
سهم جهانی ذخایر ارزی به دلار آمریکا در سه ماهه سوم به 59.15 درصد کاهش یافت. 59.23% در سه ماهه دوم، لنگیدن در 26 سالگی طبق گزارش صندوق بین المللی پول، پایین ترین سطح در چهار فصل گذشته است. ذخایر ارزی دلاری عبارتند از اوراق بهادار خزانه، اوراق قرضه شرکتی ایالات متحده، اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن ایالات متحده و سایر دارایی های دلار آمریکا که توسط بانک های مرکزی خارجی نگهداری می شود. پایین ترین سطح 26 ساله دلار به عنوان ارز ذخیره نسبتاً شوم به نظر می رسد. این را در نمودار زیر ببینید و در اینجا بیشتر بدانید.
در سال 1977، زمانی که تورم در ایالات متحده بیداد می کرد، سهم دلار به عنوان ارز ذخیره 85 درصد بود. به نظر می‌رسید که فدرال رزرو هیچ کاری در مورد تورم انجام نمی‌دهد که تهدید می‌کرد از کنترل خارج شود، بانک‌های مرکزی خارجی شروع به دامپینگ دارایی‌های دلار آمریکا و سهم دلار با سقوط ارز ذخیره کردند.
پس از سرکوب تورم در اوایل دهه 1980 که باعث کاهش تورم شد، کاهش ارزش دلار در سال 1991 به پایین ترین حد خود رسید. با افزایش اطمینان مبنی بر اینکه فدرال رزرو تورم را کم و بیش تحت کنترل خواهد داشت، سهم دلار در آن زمان افزایش یافت تا سال 2000، زمانی که یورو آمد، 25 درصد افزایش یافت. از آن زمان، در آن 20 سال، بانک های مرکزی دیگر بوده اند به تدریج از دارایی ها به دلار آمریکا متنوع می شود. روند بلندمدت وضعیت ذخیره دلار را در نمودار زیر مشاهده کنید.
با وجود اینکه دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره جهان دچار لغزش شده است، کدام ارز جایگزین دلار آمریکا شده است؟ برای اینکه ببینیم آنها در پایین نمودار اول چه می کنند، مقیاس سمت چپ را به 0% تا 6% افزایش دادیم.
ین، سومین ارز ذخیره بزرگ پس از یورو، از سال 2015 به 6.0 درصد در سه ماهه چهارم سال 2020 افزایش یافته است. افزایش یافته تقریباً ثابت باقی ماند.
سهم یوان چین (RMB) با گام های کوچکی رشد کرد و به سهم 2.66 درصدی در سه ماهه سوم رسید که اندکی در مقایسه با قدرت تجارت جهانی اقتصاد چین است. صندوق بین المللی پول در اکتبر 2016 یوان را با گنجاندن آن در سبد ارزهایی که از حق برداشت ویژه (SDRs) حمایت می کنند، به ارز ذخیره رسمی جهان افزایش داد. اما RMB، اگرچه آزادانه برای مقاصد تجاری قابل تبدیل است، اما هنوز به صورت آزاد به حساب سرمایه چین قابل تبدیل نیست. و بانک های مرکزی همچنان شک دارند.
در چهار سال گذشته، سهم RMB 1.54 درصد افزایش یافته است. با این سرعت RMB چین به بیش از 50 سال نیاز دارد تا حتی به 25 درصد برسد. چین تا تبدیل شدن به یک ارز ذخیره ای که به طور گسترده در سراسر جهان مورد استفاده قرار می گیرد راه درازی در پیش دارد.
آنچه در نمودار زیر نیز جالب است این است که چه تعداد از ارزهای کشورهای در حال توسعه شروع به تأثیرگذاری بر جایگزین های بالقوه دلار به عنوان ارز ذخیره کرده اند.
یک نتیجه گیری در اینجا این است که RMB چین به زودی جایگزین دلار سلطنتی نخواهد شد. با بازگشت تورم به اقتصاد ایالات متحده، همانطور که در اواخر دهه 1970 انجام شد، بسیاری از دلار سلطنتی برای ارزهای کمتر تورمی فرار خواهند کرد. با این حال، تورم در حال حاضر جهانی است و ممکن است همان کاهش قبلی را تکرار نکند - دلار ممکن است تمیزترین پیراهن در لباس های کثیف باشد.
در دراز مدت، ممکن است داستان متفاوت باشد.
پست های بیشتر در مورد #chartooftheday را ببینید.
اگر این مقاله را آموزنده می دانید، لطفاً کمک مالی کوچکی برای ما در نظر بگیرید فنجان قهوه برای کمک به حمایت از روزنامه نگاری محافظه کار - یا برای گسترش این خبر. متشکرم.
منبعی برای انتشار یک مقاله اصلی RWR.